Что такое экономика, экономические циклы и долговые кризисы

Сделка есть сделка

Если исключить все нюансы и оставить в стороне подводные камни, то скелет экономики окажется простым и круглым как шарик. Начнем с самых азов – в экономике есть три столпа, на которых она зиждется:

1) Производительность – товары, услуги и ценные активы, производимые человеком. Долговременный рост производительности идет по восходящему тренду и представляет, можно сказать, восходящую линейную функцию.

2) Деньги – они необходимы для покупки производительности, тех самых товаров, услуг и активов. Если не брать в расчет бартер, то деньги являются драйвером роста человеческого благосостояния.

3) Кредиты – спорьте или нет, но без кредитов никуда. Кредиты позволяют увеличить количество денег, а соответственно и объем покупаемой производительности.

Для понимания принципов экономики, стоит понять суть сделок – краеугольного камня экономики: приобретая товар и неся расходы, вы обеспечиваете производителя доходами. Соответственно, чем выше ваша платежеспособность, тем больше вы покупаете товаров и тем выше становится платежеспособность продавца. Вся экономика построена на сделках.

Кредит – возможность или ловушка?

За производство денег отвечает Центральный банк, он и выдает кредиты дебиторам. Здесь схема простая: отдавая деньги под процент, банк планирует получить прибыль; получая деньги под процент, дебитор планирует увеличить свою производительность и покрыть кредит и процентную ставку. Кредит двигает экономические процессы, позволяя увеличить платежеспособность. Ведь чем выше траты одного человека, тем больше доходы другого. И так по цепочке.

Рост доходов приводит к росту займов, что приводит к росту доходов и еще большему числу займов. Этот замкнутый процесс подводит нас к принципу цикличности экономики.

Круговорот кредитов в природе

В экономике есть два цикла – краткосрочный и долгосрочный. Если первый длится порядка 6-8 лет, то второй 70-100 лет.

Начнем с краткосрочного, потому как из него растет долгосрочный. Итак, человек берет кредит и повышает свою покупательную способность. Люди начинают покупать больше товаров, тем самым стимулируя повышение цен – инфляцию. Инфляция растет, растет и растет до тех пор, пока Центробанк не говорит «Хватит!» и не повышает процентную ставку по кредитам. Люди берут меньше кредитов, покупают меньше товаров. Начинается дефляция, цены ползут вниз. Когда ситуация приходит в норму, Центробанк вновь опускает процентную ставку по кредиту, тем самым запуская цикл заново. На графике это выглядит как частые осцилляции (движения вверх-вниз), наложенные на график долгосрочного цикла.

Так уж выходит, что пиковые точки (минимум и максимум) каждого нового цикла всегда выше точек предыдущего. По одной простой причине – человек всегда склонен полагать, что все хорошо и будет еще лучше. Соответственно он копит активы, повышает свою продуктивность и увеличивает платежеспособность. А также берет больше кредитов.

В долгосрочной перспективе это приводит к явлению, которое называют «пузырем» – количество денег настолько превышает количество товаров, что образуется дефицит. В этот момент цены начинают бесконтрольно расти, и начинается инфляция, питаемая спросом.

Крутое пике

Любому раздувающемуся пузырю рано или поздно приходит конец – он лопается с громким звуком. В какой-то момент долговая нагрузка начинает превышать доходы и экономика переходит на стадию делеверджинга, то есть уходит в крутое пике.

Люди начинают меньше зарабатывать, но все равно обязаны выплачивать огромные долговые обязательства. Они начинают меньше тратить, а чем меньше траты, тем ниже доходы. Для оплаты кредитов заемщики начинают в спешке продавать свои активы и… обрушивают фондовый рынок. Перенасыщенность рынка роняет цены до смешных значений, банки начинают волноваться – денег у заемщиков нет, их активы тоже обесцениваются. Никакие маневры Центробанка уже не помогают.

Меньше денег, меньше трат, меньше доходов, меньше кредитов, меньше денег, меньше трат… Этот порочный круг приводит к обеднению и социальным волнениям. Все катится в тартарары.

Помогите встать с колен

Разумеется, с такой ситуацией необходимо справляться и эта задача ложится на плечи правительства и Центробанка. С одной стороны – правительство может реализовывать социальные программы и реструктуризовать экономику. С другой – Центробанк может напечатать больше денег.

Есть четыре способа урегулировать экономический спад и ни один из них не работает сам по себе:

1) Режим строгой экономии – люди и предприятия, и даже само правительство затягивают пояса потуже и живут на хлебе и воде, сокращая расходы до минимума. Но это никак не помогает решить проблему долговой нагрузки, ведь чем меньше трат, тем ниже доходы – а кредит-то никуда не делся.

2) Сокращение долга с помощью дефола и реструктуризации экономики – банки начинают пересматривать условия кредитования, сокращая проценты по кредиту или увеличивая сроки выплат. Таким образом нарушаются условия контракта, чтобы банк получил от дебитора хоть что-то, хоть какую-то синицу в руках. Однако это не спасает положение, доходы населения продолжают падать, предприятия массово закрываются или сокращают штат, растет уровень безработицы. Правительство вынуждено тратить огромные суммы денег на поддержку безработных и малоимущих, не получая при этом практически никаких налогов, тем самым загоняя себя в долги.

3) Перераспределение благ – бюджетный дефицит достигает своего пика, платить уже нечем и государство решается на следующий шаг. Где взять деньги, как не у богатых людей? Правительство надевает зеленое трико и идет отнимать у богатых и отдавать бедным, повышая налог на роскошь. А между тем, социальный накал и не думает спадать – неимущие обвиняют богатых в своей бедности, богатые винят чертовых нищебродов в повышающихся налогах. Обстановка начинает накаляться. В этом случае политическая обстановка в стране может кардинально поменяться. К примеру, именно в такой момент к власти в Германии пришел Адольф Гитлер.

4) Люди критически нуждаются в деньгах и в этот момент в дело вступает Центробанк, который печатает денежки. На эти деньги Центробанк может приобрести лишь государственные активы, а государство впоследствии потратит эти деньги на урегуляцию экономической ситуации. Кажется, что все просто, но есть подводные камни.

Деньги печатать очень легко, гораздо проще, чем стимулировать экономическое развитие. Поэтому экономика может попасть в ловушку, утонуть в потоке ничего не стоящих денег. Для того, чтобы этого не произошло, необходимо использовать все четыре способа выхода из делевереджинга.

Именно поэтому делевереджинг делят на «красивый» и «некрасивый». При сбалансированном выходе из экономического кризиса, удар по государству будет значительным, но терпимым. Если же упустить контроль над ситуацией, то крах экономики примет катастрофический характер и оправляться от него придется очень долго. Основной принцип «красивого» выхода – доходы должны расти быстрее долга

Потерянное десятилетие

На выход из экономического кризиса уходит в среднем 8-10 лет, отсюда и термин «потерянное десятилетие». При правильном подходе экономика вновь начнет расти и вступит в стадию левереджинга, то есть примет восходящий тренд. Долгосрочный цикл запустится заново, одновременно с краткосрочными – люди вновь начнут брать кредиты, повышать доходы вплоть до инфляции, затем Центробанк активирует механизмы дефляции и так далее.

Когда платежеспособность перевалит за линию производства, начнется подъем экономики.

Итого, успешная экономика заждется на трех принципах:

1) Доходы должны расти быстрее расходов.

2) Рост доходов не должен превышать рост производительности.

3) Необходимо сделать все возможное, чтобы поднять производительность.

Разумеется, реальная экономика более сложный и запутанный процесс, однако эта база поможет вам лучше ориентироваться в экономической ситуации и правильно планировать свою кредитную историю. Помните: не нужно брать в кредит то, что не увеличит вашу производительность и доходы.

По материалам Рэя Далио, основателя инвестиционной компании «Bridgewater Associates».

Сергей Ошаров